[Table ronde] Décider d’investir dans une start-up : ce que nous apprend la recherche
Comment les business angels prennent-ils leurs décisions d’investissement lorsque les projets entrepreneuriaux sont innovants et encore en développement ? C’est à cette question que s’intéresse une étude du projet de recherche ANR STEFI, porté par Valérie François (Université de Lille) et Céline Barredy (Université Paris Nanterre).
Comprendre les mécanismes de décision en contexte d’incertitude
Les travaux menés dans le cadre du projet STEFI analysent la logique d’investissement des business angels lorsqu’ils investissent pour la première fois dans une start-up.
Ils mettent en évidence un point clé : la décision d’investir ne repose pas uniquement sur des critères formalisés ou des analyses financières. Elle mobilise également l’expérience accumulée, des grilles de lecture implicites et une forme d’intuition, souvent désignée comme du “feeling”.
Ces dimensions prennent une importance particulière dans les projets deeptech, caractérisés par :
- Une incertitude scientifique,
- Des horizons de développement longs,
- Des marchés encore en structuration,
- Un dialogue entre recherche et pratique
Table ronde : les enjeux de l’investissement dans l’innovation (IA, santé, énergie)
Pour confronter ces résultats aux réalités du terrain, une table ronde a été organisée en octobre 2025, réunissant chercheurs, investisseurs et acteurs de l’innovation en région Hauts-de-France. Cette table ronde a permis de croiser les points de vue de business angels, d’entrepreneurs et d’experts sectoriels dans les domaines de la santé, de l’intelligence artificielle et de l’énergie.
Les échanges ont porté notamment sur :
- La manière dont les investisseurs appréhendent les projets issus du monde académique,
- Les critères formels et informels mobilisés dans la décision,
- Les spécificités de l’investissement dans des technologies de rupture,
- Un enjeu direct pour le PUI Lille.
Avec les interventions de :
- Armelle Blanchard, business angel et spécialiste en énergie
- Éric Ibled, ancien entrepreneur du numérique devenu business angel
- Cathe Lamarque, business angel et administratrice de Good Only Venture
- Sabeena Kalla, en charge de l’évaluation scientifique et stratégique chez Eurasanté
- Manuel Davy, chercheur-entrepreneur et président de La Cité de l’IA
- Mael Penhoat, professeur en sciences des procédés et spécialiste du stockage de l’énergie
- Franck Seels, modérateur et directeur Entreprises et Réseaux chez Hauts-de-France Innovation Développement
Une table ronde captée par Hauts-de-France Innovation Développement.
Zoom sur le projet de recherche STEFI
Le projet STEFI « Start-ups : Trajectoires Entrepreneuriales et Financement de l’Innovation » est un projet de recherche de trois ans, démarré en janvier 2023, visant à mieux orienter les politiques publiques d’innovation et à donner des clés pour analyser les dynamiques de financements nationales de l’innovation.
STEFI a pour objectif de faire avancer la connaissance sur le financement des start-ups en Hauts-de-France.
